，从昨日的25%骤降至18%，卖出的筹码大部分是被迫平仓的结果。他的手指悬在“买入”按钮上方，屏幕反光在瞳孔里形成细小的光斑：“按北向资金流入比例，400万进科技，300万进新能源，100万进金融。”他突然转向林薇，“同时，测算50etf期权的隐波率，虚值看涨期权的盈亏比是否值得一搏。”

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深夜，操盘室的灯光调至暖黄色，陈默独自坐在期权交易界面前，屏幕上50etf期权的t型报价表每秒刷新五次。他输入当前etf价格2.8元，选择5月到期、行权价3.0元的虚值看涨期权，隐波率25%的数值旁，希腊字母参数闪烁着蓝光。

林薇递来打印好的greeks数据，纸张边缘因频繁翻阅而卷起：“delta 0.2意味着指数每涨1%，期权价值增加2%；gamma 0.05表示delta的变化率，指数涨5%时，delta会升至0.45；vega 0.04显示隐波率每上升1%，期权价格涨0.04元。”她的语气里带着疑虑，“但当前隐波率较昨日下降8个百分点，市场情绪依然恐慌。”

陈默在操盘日志写下：“政策底与市场底的时差，是博弈的关键窗口。隐波率下降反映市场低估政策力度，但2019年降准后一周，隐波率平均回升12%，带动期权价格上涨30%。”他用红笔圈住“虚值期权”，想起周远山在2023年熊市说的话：“政策博弈中，虚值期权是性价比最高的彩票。”

窗外，东方泛起鱼肚白，陆家嘴的写字楼群逐渐被晨光勾勒出轮廓。陈默点击买入按钮，2万张虚值看涨期权成交，权利金合计40万元，占剩余资金的50%。“如果周末出台财政刺激政策，这就是十倍杠杆的反弹先锋，”他对林薇说，“如果没有...”话音未落，屏幕上的国债逆回购利率再次下行至1.8%，银行间市场的流动性宽松如潮水般蔓延。

林薇收拾文件时，目光落在陈默的操盘日志上，最新一条批注写着：“政策的手有多快，市场的脚就有多快。但永远不要押注政策，而是押注政策引发的资金流动。”她想起去年此时，陈默还在环球金融中心的共享办公间调试mt4框架，如今却在操盘千万资金布局政策底——这个行业的残酷与机遇，从来都是一体两面。

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